光刻胶：赛微电子、晶瑞电材、南大光电、容大，一季报含金量谁高

光刻胶作为最有望率先实现国产化的高端半导体材料之一，一直都受到了市场和行业的关注。那么在2023年一季报公布之后，A股光刻胶的代表公司，含金量是否有了新的变化呢？

今天就来看看，光刻胶板块中的四家代表公司，最新公布的一季报，谁的含金量更高。

本文将通过公司的行业优势亮点，以及最新季报经营关键数据，来对各家公司的含金量进行综合对比分析。

(资料图片)

赛微电子 ，主营微电子晶圆制造和工艺开发。

优势 ：公司的微电子业务发展积累了 20 年，拥有世界先进的纯微电子系统代工工艺及正在扩张的代工产能，在 2019-2021 年全球微电子纯代工厂商排名中子公司Silex 均位居第一。

亮点 ：截至目前，公司在微电领域已有 10 年以上的量产历史，公司一直为全球光刻机巨头厂商提供透镜系统微电部件的工艺开发与晶圆制造服务。

晶瑞电材 ，主营微电子化学品的产品研发。

优势 ：公司作为国内较早进入微电子化学品生产领域的企业之一，在技术工艺方面，将自主研发和合作研发有机结合，已掌握了一系列核心技术。

亮点 ：子公司瑞红苏州自1993年开始，规模化生产光刻胶超 30 年，公司先后承担了国家“85”攻关、“863”重大专项，能够提供紫外宽谱及部分 g 线、i 线、KrF 光刻胶等产品。

南大光电 ，主营光电新材料MO源，及电子特气。

优势 ：自主研发是公司的核心竞争力，公司掌握了 MO源、 半导体前驱体材料、氢类电子特气、含氟电子特气、ArF 光刻胶及配套材料等高纯电子材料的核心技术和先进生产工艺。

亮点 ：公司制备ArF光刻胶的核心原材料由公司自主研发生产，正在认证的ArF光刻胶主要集中在90nm~28nm工艺节点，目前有多款产品正在下游客户处验证。

容大感光 ，主营PCB光刻胶、显示光刻胶等。

优势 ：公司作为国家级高新技术企业，拥有 PCB 光刻胶、显示用光刻胶、半导体光刻胶等产品的核心配方，以及关键材料自主研发合成的核心技术。

亮点 ：公司产品种类丰富，已具备了包括 PCB 感光线路油墨、PCB 感光阻焊油墨等产品的完整系列，是行业内生产PCB 光刻胶产品品种最为齐全的企业之一。

接下来，通过四家公司最新发布的一季报，来对公司的含金量进行进一步的对比评估，

此处，依然采用的是 杜邦分析法 ，对公司的一季报关键经营数据进行拆分对比，

先看第一个关键经营数据，

销售净利率 ，评估产品利润空间大小， 数值越高，含金量越高，

截至2023年1季度，

销售净利率排名第一，南大光电，23.77%。

第二，容大感光，10.64%。

第三，晶瑞电材，6.46%。

第四，赛微电子，2.77%。

可以看到，南大光电销售净利率依然一骑绝尘，而容大感光的净利率在今年1季度也创出了近五年新高。

第二个关键经营数据，

总资产周转率 ，评估公司资产运转效率， 数值越高，含金量越高。

截至2023年1季度，

总资产周转率排名第一，容大感光，一季度总资产周转0.14次。

并列第二，晶瑞电材、南大光电，周转0.08次。

第四，赛微电子，0.03次。

第三个经营关键数据，

权益乘数 ，评估公司负债率情况， 数值越高，负债率越高 ，以负债拉动收益的程度越明显。

截至2023年1季度，

权益乘数排名第一，南大光电，总资产为净资产的1.93倍，负债率48.11%。

第二，晶瑞电材，1.52倍。

第三，容大感光，1.47倍。

第四，赛微电子，1.26倍。

其中，晶瑞电材和赛微电子的负债率在近五年，呈下降态势。

最后，通过公司含金量核心指标， 净资产收益率 ，来对公司1季报的含金量进行综合评估。

截至2023年1季度，

净资产收益率排名第一，南大光电净资产收益率3.48% ，公司具有最高的产品利润空间，以及最高的负债率，不足之处在于资产运转效率相对较低。

第二，容大感光净资产收益率2.3% ，公司资产运转效率最高，而产品利润空间也仅次于南大光电，之所以输给南大光电，在于公司的财务杠杆相对南大要低一些。

第三，晶瑞电材净资产收益率0.92% ，公司的销售净利率相对于2021年有明显下降，另外一季度的资产周转率也不太理想，整体排名第三。

第四，赛微电子净资产收益率0.31% ，公司一季度的净利率和周转率是四家公司中最低的，但公司相应的财务杠杆也最低，财务状况良好。另外，国家大基金为公司第二大股东，持有8836万股。

大家更看好，光刻胶板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！